首日市值约60亿港元！又一家泉籍企业上市！玩转“分拆上市”的还有这些泉企……

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12月30日，两侧花篮排成列，花丛中露出不少闽商的身影，安踏、七匹狼、盼盼食品……和此前IPO时一样，宝龙地产子公司宝龙商业管理控股有限公司正式在香港联合交易所主板挂牌交易（股票简称：宝龙商业），福建帮又一次组团来庆贺。

|宝龙商业管理控股有限公司正式在香港联合交易所主板挂牌交易（图片来源：宝龙地产）

|宝龙集团董事局主席许健康（左）与宝龙商业董事长许华芳（右）共同敲锣（图片来源：宝龙地产）

从近10年统计的港股上市房企来看，宝龙商业是内地首家商业地产分拆商业管理业务赴港上市的轻资产商业运营服务商，公开发售获超额认购高达53.24倍。同时，公司还拥有恒安国际许连捷家族、安踏丁世忠家族、永辉超市和兰馨亚洲四家基石投资者，合计认购3600万美金，约占发行规模的20%。

昨日（12月30日）上市首日，宝龙商业报每股9.97港元，较发行价9.5港元上涨4.95%，最高成交价为10.24港元，成交量为7032.38万，总市值约60亿港元。截至31日收盘，宝龙商业股价为9.82港元，较昨日有小幅下降，但仍高于发行价。

据了解，宝龙商业于2007年成立并开始提供商业运营服务，其母公司宝龙地产也是内地首家在香港上市的商业地产企业。

资料显示，宝龙商业目前拥有“宝龙一城”、“宝龙城”、“宝龙广场”、“宝龙天地”四个商业运营服务品牌。截至2019年6月30日，宝龙商业有45处在管零售商业物业，总在管建筑面积约为640万平方米，已订约为总共59处零售商业物业提供商业运营服务，总合约建筑面积约为750万平方米。

伴随着行业及母公司快速发展的业务规模，宝龙商业近三年的业绩亦十分亮眼。2016年—2018年，公司收入以年复合增长率26.3%从7.52亿增长至12.01亿元，2019年截至6月底收入7.49亿元，同比上年同期增长29.8%。盈利方面，宝龙商业净利以年复合增长率45.6%从2016年的6290万元增长至2018年的1.33亿元。

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泉企玩转分拆上市

近年来，除了宝龙地产外，不少泉企也通过分拆上市的方式，将子公司独立上市。

2019年5月28日，信义能源控股有限公司于香港联合交易所有限公司主板正式挂牌。资料显示，信义能源分拆自信义光能，为香港首只股息型绿色能源公用股。

而这并非信义系公司第一次分拆上市，信义光能其实就是母公司信义玻璃分拆上市而来。信义玻璃成立于1988年，由泉籍企业家李贤义创办，发展至今已经成为全球玻璃产业链的主要制造商之一。信义玻璃于2005年2月在港上市，多年来也对港股市场青睐有加，数次分拆子公司均选择在港上市。

信义光能最初为信义玻璃的全资子公司，是信义玻璃对光伏行业看好的布局，于2013年末正式从信义玻璃分拆出来在港主板上市。

分拆信义光能上市之后，信义玻璃并没有停下分拆之路：2016年7月，其将汽车玻璃业务分拆至创业板上市，即信义香港。

无独有偶，2016年7月8日，由恒安透过实物分派、以介绍形式分拆上市的零食业务亲亲食品正式挂牌。据悉，早在1998年，亲亲便进行了股份制改造为上市做铺垫，在2002年就曾通过上市辅导期，但未能如愿在A股上市。2008年，亲亲被恒安国际以2.29亿元的现金代价间接收购了51%股权，间接登上港股市场，彼时亲亲的市场估值约为4.6亿元。亲亲食品在2016年3月份正式提交上市申请，经历三个月终于在资本市场闯关成功。

证监会上市公司监管部副主任孙念瑞表示，分拆上市对上市公司具有三大好处。一是经营更加专业，企业可以专注擅长领域；二是信息更加透明，分拆后独立上市的公司需要独立披露；三是估值更加合理，不同的业务有独立的市场定位、独立的估值，分拆后企业估值更加合理。

政策速递

12月13日，证监会上市部副主任孙念瑞在证监会新闻发布会上表示，为深化金融供给侧结构性改革，充分发挥资本市场功能，激发市场活力，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（以下简称《若干规定》），自发布之日起施行。

《若干规定》主要明确以下内容：一是明确分拆条件；二是规范分拆流程；三是强化中介机构职责。证监会表示，将严厉打击“忽悠式”分拆等市场乱象以及内幕交易、操纵市场等违法违规行为。

《若干规定》共有七条硬性标准，从财务指标、规范运作、独立性等多个维度，提出规制标准。同8月的征求意见稿相比，《若干规定》通过四方面调整降低分拆门槛。

一是降低盈利门槛。根据《若干规定》，上市公司最近3个会计年度连续盈利，且最近3个会计年度扣除按权益享有的拟分拆所属子公司的净利润后，归属于上市公司股东的净利润累计不低于6亿元人民币。此前的征求意见稿为10亿元人民币。分析人士指出，《若干规定》结合资本市场现阶段的发展情况，将盈利门槛调低至6亿元，进一步发挥分拆工具作用，提升规则适应性。

二是放宽募集资金使用要求。征求意见稿要求，不允许三年内使用过募资的业务或资产分拆单独上市。《若干规定》适当放宽要求，允许最近三年内使用募资规模不超过子公司净资产10%的子公司分拆。

三是放宽子公司董事、高管的持股要求。征求意见稿要求，上市公司和子公司的董事、高管持有拟分拆所属子公司的股份不得超过10%。《若干规定》适当放宽了子公司董事、高管的持股限制，由10%放宽至30%，但仍对上市公司董事、高管持有相关股份保留严格限制，以防范可能出现的利益冲突、利益输送。

四是修改同业竞争表述适应不同板块安排。目前，主板、创业板等与科创板相比，对同业竞争监管要求不同。《若干规定》对相关表述做了修改，要求分拆后母子上市公司符合所在板块关于同业竞争、关联交易的监管要求，以兼顾不同板块的制度安排。但是，这并不意味着放松监管，母子上市公司须严格遵守所在板块的独立性监管要求。

□来源：宝龙地产、中新、同花顺、中国证券报等

□编辑：黄伟毅

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